Kepler Cheuvreux publie une nouvelle étude consacrée aux interactions entre les flux des fonds indiciels cotés (ETF) et la performance des actions qui les composent. Les résultats suggèrent que l’activité des ETF pourrait fournir des signaux pertinents sur les rendements boursiers futurs, offrant ainsi de nouvelles perspectives pour la sélection de titres et la construction de portefeuilles. Cette recherche contribue aux travaux académiques explorant la manière dont les flux, parallèlement aux fondamentaux, peuvent influencer la dynamique des marchés actions, avec une attention particulière portée au rôle des ETF.

Intitulé « ETF Flows and Stock Market Dynamics: Patterns, Signals and Portfolio Construction Insights », cette étude analyse les pressions exercées par les flux d’ETF sur les titres sous-jacents, à partir d’une vaste base de données mondiale fournie par Trackinsight. Il s’intéresse plus particulièrement à la relation entre les flux vers les ETF thématiques et sectoriels et la performance ultérieure des actions.

Les résultats mettent en évidence deux dynamiques distinctes selon l’horizon d’investissement et la nature des flux d’ETF analysés. À court terme, de fortes pressions acheteuses induites par les ETF tendent à être suivies par une correction des cours. À plus long terme, en revanche, des flux soutenus vers les ETF thématiques et sectoriels sont associés à une meilleure performance boursière ultérieure sur le marché américain. Ces flux semblent constituer des signaux plus informatifs, dans la mesure où ils reflètent plus directement les préférences d’allocation des investisseurs.

« Les résultats suggèrent que les flux d’ETF peuvent refléter une dimension du comportement des marchés actions qui n’est pleinement prise en compte ni par les facteurs de style traditionnels ni par l’analyse fondamentale », explique Inès Barahhou, CFA, Advisory and Quantitative Solutions chez Kepler Cheuvreux et coautrice de l’étude. « Pour les gérants de portefeuille, l’enjeu consiste à déterminer si une action est temporairement exposée à des pressions liées aux flux d’ETF, si ces pressions ont tendance à soutenir ou à peser sur la performance, et si elles traduisent un déséquilibre passager ou une tendance d’allocation plus durable. »

L’étude révèle également que cet effet est sensiblement plus marqué sur les actions américaines que sur les actions européennes. Si des phénomènes de retournement à court terme sont également observables au sein du STOXX 600, l’étude ne met pas en évidence la même relation persistante à plus long terme, ce qui est cohérent avec la part plus faible des ETF dans la détention des actions européennes.

Ces résultats soulignent l’intérêt potentiel de l’analyse des flux d’ETF comme outil complémentaire pour les investisseurs souhaitant mieux comprendre la dynamique des marchés et éclairer leurs décisions de construction de portefeuilles.

L’étude “ETF Flows and Stock Market Dynamics: Patterns, Signals and Portfolio Construction Insights” a été rédigé par Inès Barahhou, CFA, et Sacha Abitbol.

L’étude complète est disponible à l’adresse suivante :https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=7517178